此中Q2单季2.4亿元，维持“优于大市”评级。扣非归母净利润2.9亿元，同比+107.5%，收现比0.92/付现比0.94，产物均价5.92/3.35元/kg，2025H1期间费用率23.7%，截至2025H1，风险提醒：地产需求下行超预期；资债布局持续改善。同比+3.7pp，收入同比有韧性，工程端聚焦并深切结构厂房、酒店等沉点赛道，渠道协同效应继续阐扬，顿时住、艺术漆等下逛双包模式快速复制，看好新成长阶段，同比+8.4%/-2.3%，扣非归母净利润3.1亿元，上年同期为0.99/0.96，差旅及广宣费等削减和本期告贷削减、利率降低所致。应收账款单据+其他应收款+合同资产38.7亿元，同时跟着提价连续落地，费用率同比持续优化。高于此前业绩预告中枢（归母净利润3.8-4.6亿元，销量同比+5.4%/+6.7%，同比+4.3pp/环比+2.1pp，同比+268.5%，资债布局持续改善。基材辅材/防水卷材/粉饰施工收入17.3/4.6/1.2亿元，同比削减7.4亿元，此中Q2毛利率33.1%，2025H1公司实现营收58.2亿元，估计25-27年EPS别离为1.63/2.08/2.74元/股（1.46/1.78/2.16元/股），此中Q2单季度营收36.9亿元，运营现金流同比转正并大幅提拔，2025H1家拆墙面漆/工程墙面漆收入15.7/17.9亿元，上年同期为0.79/0.64。同比+10.4%/-28.6%/-23.2%！2025H1公司实现运营性净现金流3.5亿元，2025H1分析毛利率32.4%，同比+0.97%，基材辅材同步增加，毛利率延续改善趋向，收现比1.07/付现比1.10，零售新业态模式成熟并快速复制，2025H1计提信用减值丧失0.87亿元，同比-1.57pp，同比+8.6%。同比-0.2%，C端占比提拔以及提价落地带动毛利率同环比改善。归母净利润4.4亿元，家拆漆营业量价双增；同比+2.8%/-8.4%，利润同比高增持续兑现，并持续建立高端产物矩阵，零售端转型不竭发力，同比+103%，同时受益毛利率提拔、费用及减值削减，零售端完美产物配套系统，同比-4.45pp，利润高增持续兑现。扣非归母净利润2.3-3.1亿元）EPS为0.59元/股；同比转正并大幅增加，零售端持续发力，渠道拓展不及预期；同比削减0.7和0.89亿元。家拆漆量价双增。此中发卖/办理/财政/研发费用率别离-0.86/-0.1/-0.38/-0.22pp！单季收入同比微降有韧性，资产欠债率76.5%，归母净利润3.3亿元，维持“优于大市”评级公司精耕渠道转型升级，同时施工营业持续压缩。同比+96%，看好渠道潜力持续。此中Q2单季0.94亿元，分产物看，原材料上涨超预期投资：渠道精耕转型升级？